粤开策略：市场底部特征逐步显现

　　本周市场继续缩量调整，上证指数周跌1.22%，创业板周跌2.68%，万得全A周跌1.77%，大小盘分化有所弥合。资金面，日均成交额维持在6530亿元的地量水平，节前市场交投清淡，情绪偏弱。周中美联储议息会议指示了更高的最终利率、更长的加息周期，使得全球市场波动放大。

　　当前，货币政策内松外紧的格局仍在延续，在美元强势下，面临着较大的贬值压力。但我们认为快速贬值的时候或已过去，在内外扰动因素钝化、国内经济复苏向好背景下，后续陆股通大概率由净流出重回净流入，可以重点关注陆股通有望布局的板块和个股。行业方面，高景气的能源电力链确定性较高，个股方面，布局高ROE，从中报数据来看可能会偏向大盘蓝筹。

　　展望后市，我们并不悲观，市场底部特征逐步显现，依旧维持经济弱复苏+流动性宽松的环境不支持市场大幅下行的判断。上半年市场聚焦于高景气赛道以及中小盘的业绩弹性，但忽视了在经济下行周期中，大盘龙头股稳定的增长能力、出色的议价能力和较高的抗风险能力，预计大小盘风格将在三四季度再平衡，有望上演“周期搭台、成长唱戏”的格局。

　　行业比较方面，依旧推荐“确定性”趋势中与能源相关的品种以及与居民消费端相关板块。1)凛冬将至，全球能源危机下，煤炭、石油、电力值得继续关注。2)主题投资方面，即将迎来国庆长假和世界杯，关注食品饮料、旅游、社服板块为代表的消费。

（文章来源：粤开证券）